解释资本结构的净营业收入理论。
公司的资本结构取决于融资方式中债务与股权的混合或比率。根据公司的偏好，有些公司可能在其资产融资中拥有更多的债务或更多的股权，但最终目标是最大化其市值和利润。
净营业收入(NOI)由DavidDurand开发。根据净营业收入法，公司值不受公司或公司债务组成变化的影响。
净营业收入法表示公司的值取决于营业收入和相关的业务风险。公司的值不会受到债务构成变化的影响。
假设如下-
债务和股权是融资的来源。
股利支付比率为1。
没有税。
无留存收益。
恒定债务资本化。
恒定WACC。
公司值与债务值之间的差额是权益值。
权益成本大于债务成本。
公式
企业的市场值(V)是税前收益(EBIT)与加权平均资本成本(WACC)的比率。
V = EBIT/WACC
权益总额(E)是公司的市场值(V)与债务的市场值(D)之差。
E = V – D
权益成本(Ke)是每股收益(EBIT)和利息(I)之差与股东权益(Es)的市场值之比。
Ke= (EBIT-I)/Es
NOI的缺点如下-
没有公司税。
如果债务成本增加，那么财务杠杆也会增加，这也会增加资本成本。
投资者对公司的资本结构中的高债务会有不同的看法。